Le marché des cryptomonnaies a été témoin de plusieurs événements historiques en avril, notamment le quatrième halving tant attendu de Bitcoin, le lancement du protocole Runes et la toute première vente aux enchères Epic Satoshi. Malgré l'attention considérable suscitée, les tensions géopolitiques et les incertitudes macroéconomiques aux États-Unis ont maintenu le mouvement directionnel du Bitcoin dans un état d'anticipation.

Pendant ce temps, Ethereum et les Altcoins ont connu des dynamiques variées, Ethereum enregistrant un niveau minimal de gaz associé à un staking d'ETH record, tandis que les altcoins montraient une stagnation malgré de robustes entrées de stablecoins. Nous pensons que le paysage des cryptomonnaies en avril a souligné un marché prudent mais bien liquidifié, prêt pour des changements potentiels dépendant de signaux économiques et commerciaux plus larges.

Le Halving de Bitcoin Tant Attendu

Le quatrième halving tant attendu de Bitcoin a eu lieu le 20 avril 2024, réduisant les récompenses de bloc gagnées par les mineurs de 6,25 BTC à 3,125 à partir du bloc 840 000. Le prix du Bitcoin oscille dans une fourchette de 59 000 $ à 73 700 $ depuis fin février et a retesté plusieurs fois le niveau de support de 60 000 $. Cette consolidation s'est également accompagnée de sorties nettes des ETF de plus de 340 millions de dollars en avril.

À notre avis, le marché semble échanger du temps contre de l'espace. Bien que des corrections à court terme soient possibles en raison des sorties des ETF et du report des baisses de taux de la Fed, nous pensons que l'afflux de fonds institutionnels et l'amélioration des fondamentaux dans le secteur des cryptomonnaies sont inévitables à moyen et long terme.

La Stabilisation de la Volatilité Pourrait Signaler une Cassure Prochaine

Après avoir connu des conditions de marché volatiles en mars, la volatilité du Bitcoin a rapidement chuté, atteignant des niveaux proches de ceux observés au début de l'année. D'après nos observations, le marché a tendance à sortir de sa fourchette environ 15 à 40 jours après que la volatilité se soit stabilisée suite à une période d'oscillation. Actuellement, la volatilité est à un niveau bas depuis environ un mois. Nous pensons que le Bitcoin montrera une direction plus claire début à mi-mai.

La toute première vente aux enchères épique de Satoshi

Le minage du 840 000e bloc par ViaBTC a marqué non seulement le halving, mais aussi l'inclusion sur le marché de l'un des quatre "Satoshis épiques". CoinEx a organisé la toute première vente aux enchères pour ce sat épique, qui a vu une participation importante et s'est conclue par une enchère gagnante d'une communauté NFT Bitcoin appelée the Blob. Cette étape importante devrait ouvrir la voie à de nouvelles applications au sein du réseau Bitcoin, reflétant l'utilité et la valorisation croissantes des sats rares.

La naissance du protocole Runes

Le quatrième événement de halving a également marqué la naissance du protocole Runes. Après son lancement, les jetons Runes ont rapidement capté l'attention du marché, atteignant une capitalisation boursière de plus de 900 millions de dollars avec plus de 450 000 détenteurs au 30 avril 2024. L'enthousiasme entourant la création et le minting des jetons Runes s'est reflété dans la hausse des frais de transaction. À son point le plus élevé, les frais médians de transaction Bitcoin ont grimpé à plus de 1 900 satoshis par octet virtuel (sat/vB). Cependant, à la fin du mois, les frais étaient revenus à la fourchette plus typique de 20-30 sat/vB.

Influences géopolitiques et macroéconomiques américaines

Contrairement aux événements de halving passés, qui se sont produits dans un environnement de taux d'intérêt bas avec des politiques d'assouplissement monétaire mondial en place, nous pensons que Bitcoin fera probablement face à un contexte macroéconomique beaucoup plus difficile dans le cycle à venir. Bien que le marché s'attende toujours à des baisses de taux par la Fed cette année, de multiples facteurs mixtes influencent le sentiment du marché. Ceux-ci incluent le revirement des mesures de l'IPC depuis janvier, la reprise potentielle d'une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, la prochaine élection présidentielle américaine, et l'environnement actuel de taux d'intérêt élevés. Il est important de noter que le rendement du Trésor américain à 10 ans se situe actuellement à 4,6%, le niveau le plus élevé jamais observé dans l'histoire du Bitcoin. Les tensions géopolitiques en cours ont ajouté une complexité supplémentaire au marché des cryptomonnaies, allant de la guerre Ukraine-Russie et du conflit Israël-Hamas aux incertitudes concernant la mer de Chine méridionale.

Une Liquidité abondante prête à l'action : Le silence d'Ethereum

Malgré l'attention portée sur Bitcoin en avril et le retard de performance d'ETH, les données on-chain ont révélé que plusieurs baleines ont accumulé des quantités importantes d'ETH au cours du mois. Avril a également vu une baisse des frais de gaz, qui sont tombés en dessous de 10 gwei le jour du halving de Bitcoin.

Cette période de frais bas correspond également à un niveau record d'ETH misé, où plus de 26 % de l'ETH en circulation est misé, contribuant à la diminution de l'activité sur la chaîne. De plus, la valeur totale verrouillée (TVL) des principaux protocoles de mise en jeu liquide et de re-staking a également atteint des sommets impressionnants, avec respectivement 39 milliards de dollars et 14 milliards de dollars. À notre avis, l'environnement de gaz bas pourrait présenter une opportunité stratégique pour les investisseurs de s'engager dans des activités et des positions basées sur Ethereum.

Pièce stable agitée

Au cours des six derniers mois, les pièces stables ont connu une croissance remarquable, avec une capitalisation boursière combinée de l'USDC et de l'USDT atteignant un niveau sans précédent de 140 milliards de dollars. Ce chiffre dépasse non seulement la capitalisation boursière maximale des pièces stables observée pendant le marché haussier de 2022, mais souligne également l'afflux net constant de fonds sur le marché des cryptomonnaies.

Alors que le Bitcoin a connu une correction et que les incertitudes économiques mondiales se sont accrues, le sentiment du marché s'est radicalement orienté vers l'aversion au risque, déclenchant une liquidation généralisée des altcoins. Ce comportement prudent a été observé tant chez les nouveaux entrants sur le marché que chez les acteurs existants, qui ont opté pour une stratégie d'attente prudente face à l'instabilité macroéconomique.

Malgré ce ralentissement apparent des performances du marché, la liquidité sous-jacente reste robuste, suggérant que les participants du marché ne se retirent pas mais attendent plutôt le bon moment pour se réengager. Nous prévoyons que lorsque le Bitcoin établira une tendance claire et que l'environnement du marché plus large trouvera une stabilité, ces fonds sont susceptibles de migrer vers le secteur des altcoins, catalysant potentiellement des afflux importants vers des actifs de haute qualité. Si le prix du Bitcoin baisse, des opportunités d'achat attrayantes pourraient se présenter, tandis qu'une reprise de la tendance à la hausse pourrait déclencher un rallye, encourageant les investisseurs à suivre l'élan. Données économiques et événements à surveiller en mai 2024

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