プライバシー重視の著名な暗号通貨Zcashは、その経済的ライフサイクルにおける重要な出来事である2回目のハービングを迎えようとしています。2024年11月23日に予定されているこのハービングでは、ブロック報酬が50%削減され、3.125 ZECから1.5625 ZECに減少します。ビットコインのハービングほどグローバルな注目を集めていませんが、Zcashのハービングは暗号通貨の世界で独自の重要性を持っています。これは、監視が強化される時代においてプライバシーを重視しながら、デフレ型の供給モデルへのプロジェクトのコミットメントを強化するものです。この節目が近づくにつれ、重要な疑問が浮かび上がります：このハービングはZcashにとって新たな章の始まりなのか、それとも進化する暗号通貨の世界におけるその役割を再定義する転換点となるのでしょうか？

Zcashハービングとは？

Zcashハービングは4年ごとに発生する暗号通貨のイベントで、Zcash（ZEC）の発行をコントロールし希少性を高めるためにマイニング報酬を半減させます。

2016年にElectric Coin CompanyのZooko Wilcox O-Hearnによって立ち上げられたZcashは、zk-SNARKsのような高度なプライバシー機能を備えたビットコインベースのネットワークで、機密データを公開することなく安全な取引を可能にします。

2016年のネットワーク立ち上げ時、ブロック報酬は12.5 ZECでした。その後、Blossomアップグレードにより6.25 ZECに調整されました。2020年11月18日の最初の公式ハービングでは、報酬が3.125 ZECにさらに減少しました。今回のハービングでは報酬が1.5625 ZECに半減します。これらのハービングは、ビットコインのメカニズムを反映し、希少性を強制的に高め、Zcashを2100万コインの供給上限に向けて徐々に導いています。

Zcashのデフレ政策は、マイニングのインセンティブと市場のダイナミクスに潜在的な影響を与える可能性がある一方で、暗号通貨エコシステムにおけるプライバシー重視の選択肢としてのZcashの軌道を強化する可能性があります。

マイナーの収益性を巡るZcashとビットコインの戦い

来たるZcashハービングは、ブロック報酬が3.125 ZECから1.5625 ZECに削減されることから、ネットワークのマイナーにとって重要な時期となります。ビットコインのハービングイベントと同様に、この削減は供給をコントロールし希少性を高めるように設計されています。しかし、Zcashのプライバシー重視のアーキテクチャと市場でのポジショニングにより、マイナーにとっての経済的なダイナミクスは大きく異なります。

ビットコインのハービングは広く注目を集め、投機的な価格上昇につながることが多いのに対し、Zcashのハービングは一般的な報道ではあまり注目されません。それにもかかわらず、マイナーへの経済的影響は同様に顕著です。報酬が半減することで、Zcashマイナーは収益性を維持するためのプレッシャーが高まります。ZECの市場価格が減少した報酬を十分に相殺するほど上昇しない場合、特に運営コストの高いマイナーの多くは継続が困難になり、ネットワークのハッシュレートが低下する可能性があります。

このシナリオは、ネットワークのセキュリティとマイナーの収益性に関する同様の懸念が生じるビットコインのハービングと類似しています。しかし、ビットコインは広範な採用と堅固な取引手数料市場の恩恵を受け、マイナーに追加の収入を提供します。対照的に、Zcashマイナーは、プライベート取引とネットワーク使用の需要がハービング後に大幅に成長しない場合、インセンティブが少なくなる可能性があります。

このハービングは、マイナーが運営を維持するために、よりエネルギー効率の高いハードウェアを採用したり、電力コストの低い地域を探索したりするよう促すイノベーションの触媒としても機能する可能性があります。さらに、Zcashのプライバシーへの焦点とHalo 2のような進歩は、ビットコインの進化するエコシステムがその長期的な存続を支えてきたように、ネットワークの採用を促進し、マイナーに長期的なインセンティブを提供する可能性があります。

最終的に、このハービングはZcashのマイナーにとって重要な転換点となり、彼らの経済性に課題を投げかけますが、急速に進化する暗号通貨の世界でイノベーションと採用の新たな機会を開く可能性があります。

最初のハービング後のZcashの価格

ハービングイベント後の広く予想される価格の軌道は、多くの場合「供給ショック」のダイナミクスに起因します。新規トークン発行率を削減することで、ハービングは希少性を生み出し、需要の増加を引き起こし、価格を上昇させる可能性があります。歴史的に最も顕著な例はビットコインで、各ハービング後12〜18ヶ月以内に大幅な価格上昇が続き、しばしば修正と最終的な弱気市場の前に史上最高値を記録しています。

ビットコインのハービング履歴：

2012年：ビットコインは12ドルから1,100ドルまで急上昇（約9,000%）。
2016年：ビットコインは650ドルから20,000ドルまで上昇（約2,970%）。
2020年：ビットコインは8,500ドルから69,000ドルまで上昇（約710%）。
2024年：第4回ハーフィング後、ビットコインは93,434ドルの新ATHを達成し、市場の楽観論を再燃させました。

これらのピークはハーフィング後約12～18ヶ月で発生し、強気相場サイクルの主要な原動力としてのハーフィングの評価を裏付けています。

Zcashも2020年11月の初回ハーフィング後、同様の軌跡をたどりました。このイベントでブロック報酬が6.25 ZECから3.125 ZECに半減し、トークンのインフレ率が低下しました。この希少性効果により、ZECの価格はハーフィング前の約70ドルから2021年5月には372ドルのピークまで上昇し、驚異的な430%の上昇を記録しました。しかし、ビットコインと同様、このラリーの後には急激な下落と弱気相場が続きました。2022年6月までにZECは80ドルを下回り、より広範な市場環境が弱気に転じる中で低迷を続けました。

Zcashの第2回ハーフィングが近づく中、新たな強気相場への期待が高まっています。過去のパターンが繰り返されれば、より広範な暗号資産市場のセンチメントが強気を維持している場合、特にハーフィング後の数ヶ月間でZECは大幅な上昇を経験する可能性があります。

ハーフィング後のZcashが直面する課題

過去の傾向は、Zcashの第2回ハーフィングが価格上昇の可能性を示唆していますが、結果は資産を異なる方向に導く可能性のある複数の固有の要因の影響を受ける可能性があります。

Zcashの時価総額と流動性は、ビットコインと比較して依然として比較的低く、より大規模な機関投資家や個人投資家を引き付ける能力が制限されています。ネットワークは、信頼されたセットアップなしでスケーラビリティとプライバシーを向上させるHalo 2プロトコルなどの重要な進歩を導入しましたが、これらのテクノロジーはまだ広範な採用には至っていません。市場参加者は、特にハーフィングサイクル中、技術的な成果よりも投機的なナラティブを重視する傾向があります。ユーザーベースまたは実用性の大幅な向上がなければ、ハーフィングによる発行量の減少が予想される価格上昇圧力をもたらさない可能性があります。

この希少性メカニズムはZECの価格を上昇させることを意図していますが、特に大幅な価格上昇がない場合、Zcashマイナーにとっては収益性をさらに圧迫する課題も提起します。ビットコインの場合、取引手数料がマイナーに補完的なインセンティブを提供しますが、Zcashのエコシステムでは取引量が少ないため、この動態は確立されていません。マイナーがネットワークから撤退するリスクは、これまでのところ最小限ですが、ハッシュレートの低下とネットワークセキュリティへの影響につながる可能性があります。

ハーフィングのジレンマ：Zcashの可能性と市場の現実

Zcashの upcoming ハーフィングは、初回ハーフィングとビットコインの過去のサイクルで見られたパターンを反映して、潜在的な価格上昇への楽観論を引き起こしています。ブロック報酬を3.125 ZECから1.5625 ZECに削減することで、このハーフィングはZcashのインフレ率を低下させ、その希少性のナラティブを強化します。最初のハーフィングでは、マイナーの売り圧力の低下とより広範な暗号資産の強気相場に後押しされ、ZECは70ドルから372ドルまで430%上昇しました。同様のダイナミクスが展開されれば、特にデジタルプライバシーと監視に対する懸念が高まる中でプライバシー重視の暗号資産への需要が増加した場合、Zcashは再び大幅な上昇を見る可能性があります。

しかし、この楽観論を抑制する可能性のある大きな課題が存在します。ビットコインとは異なり、Zcashは広範な認知と採用が不足しており、これが大規模な資本流入を引き付ける能力を制限しています。より広範な市場センチメントも決定的な要因となります。ビットコインからの好ましいマクロ環境や強いパフォーマンスがなければ、Zcashは勢いを得るのに苦労する可能性があります。さらに、ブロック報酬の削減はマイナーの収益性に課題をもたらす可能性があり、技術的進歩が即座に市場の熱意に結びつかない可能性があります。

upcoming ハーフィングは、Zcashが暗号資産空間での地位を強化する機会を提供しますが、その成功は構造的および市場関連の障壁を克服できるかどうかにかかっています。ハーフィングが新たな強気相場の触媒となるのか、それとも持続的な課題を浮き彫りにするのかは、今後明らかになるでしょう。

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