マクロ月次見通し(9月)
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連邦準備制度理事会の50ベーシスポイントの利下げが市場全体の反発を引き起こす
暗号資産市場は9月を弱含みで始め、ビットコインは当初52,700ドルまで下落しました。しかし、待望の連邦準備制度理事会の利下げ発表後、状況は大きく変化し、暗号資産市場を含むグローバル市場の反発を引き起こしました。発表後、ビットコインは58,000ドルから最近の高値66,000ドルまで急騰し、月末には63,300ドルで終了しました。この上昇モメンタムはリスク資産全体に波及し、楽観的な見方と流動性懸念の緩和を反映しています。ビットコインが重要な抵抗線である70,000ドルに近づく中、2024年後半から2025年にかけての見通しは建設的です。マクロ環境は、より緩和的な流動性政策への転換と規制の明確化の改善に牽引され、ますます好転していると我々は考えています。
景気後退リスクの再評価
9月、グローバル市場は中央銀行の政策に注目していました。比較的予想外だった連邦準備制度理事会の50ベーシスポイントの利下げに加え、欧州中央銀行(ECB)やイングランド銀行(BoE)などの主要中央銀行も利下げを発表し、日本銀行(BoJ)は今年初めに開始した利上げ路線を継続しました。
最近のFOMC会合における連邦準備制度理事会の予測を6月と比較すると、いくつかの洞察が得られます:
- GDP成長率:連邦準備制度理事会は2025年と2026年のGDP成長率予測を2%に維持し、進行中の政策転換にもかかわらず経済の回復力に自信を示しています。これは、連邦準備制度理事会が潜在的な景気後退を過度に懸念していないことを示唆しています。
- 失業率:2024年の失業率予測の上昇は、労働市場の状況がある程度の圧力を受ける可能性があることを示しており、連邦準備制度理事会のバランスの取れた雇用達成の優先順位と一致しています。
- インフレ見通し:インフレ予測は管理可能なレベル内に留まっており、インフレ圧力が効果的に抑制されているという連邦準備制度理事会の立場を強化しています。
出典:連邦準備制度理事会
データは2024年9月18日時点
USD/JPY - 注視すべき重要変数
市場の反応に関しては、株式市場と暗号資産市場の両方が利下げに対してポジティブな反応を示し、センチメントは顕著に強気に転じました。特に、米国10年国債利回りは発表以降実際に上昇しており、これも投資家が高まる景気後退リスクを織り込んでいないことを示すシグナルとして解釈できます。
しかし、注視すべき重要な変数はUSD/JPYの通貨ペアです。日本銀行の8月の利上げは、暗号資産市場にも影響を与えるグローバルなキャリートレードの大規模な巻き戻しを引き起こしました。短期的なキャリートレードのほとんどは巻き戻されましたが、中長期的なポジションは依然として大きく残っています。したがって、日本銀行のさらなる政策調整やUSD/JPYペアの動きは、グローバルな流動性フローに大きな影響を与える可能性があり、市場参加者にとって注意深く監視すべき重要な指標となっています。
フラクタルビットコインメインネットの立ち上げ
ビットコインエコシステムにおける注目すべき進展は、9月9日のフラクタルビットコインの正式立ち上げでした。フラクタルビットコインは、ビットコインコアコード上に構築された再帰的な拡張レイヤーを利用して、ビットコインのトランザクション能力を向上させるユニークなレイヤー2ソリューションです。このアーキテクチャは、処理能力と速度を向上させるだけでなく、ビットコインメインネットとの完全な互換性も維持しています。
注目と流動性を競う一部のレイヤー2ソリューションとは異なり、フラクタルはビットコインを補完し、開発者がOP_CATオペコードなどの拡張機能を安全で柔軟な環境で実験できるようにします。これにより、新機能を将来的にメインネットに採用する可能性を視野に入れてテストすることができ、フラクタルはビットコインイノベーションの先駆的なプラットフォームとなっています。
9月末までに、合計マイニングハッシュレートは250 EH/sを超え、ハッシュレートによるPoW(Proof-of-Work)パブリックチェーンのトップ3に位置付けられました。ViaBTCマイニングプールのサポートを受け、CoinExもFBトークンを上場させた最初の取引所となりました。
フラクタルビットコインの詳細な分析については、最新の記事「 フラクタルビットコイン:ビットコインの先駆的ネットワーク - 技術革新と課題の分析 」をお読みください。
Tonエコシステムの拡大 - CATIとHMSTRトークンの立ち上げ
Tonエコシステムは、主にゲーミファイされたミニアプリケーションの成功を通じて勢いを得ており、大規模なユーザーベースを引き付けています。9月には、2つの主要プロジェクト — CatizenとHamster Kombat — がそれぞれのトークン生成イベントを開催しました。しかし、期待にもかかわらず、両トークンは立ち上げ後のパフォーマンスが低調で、CatizenとHamster Kombatはそれぞれ高値から55%と35%の急激な下落を記録しました。
この低調なパフォーマンスは、「タップして稼ぐ」経済モデルの持続可能性に疑問を投げかけています。このトークン立ち上げの波がTelegramのユーザーベースの大部分を既に獲得している可能性を考えると、同様の提案を持つ新しいプロジェクトは、これらの確立されたリーダーとの競争に苦戦する可能性があります。これは、Tonエコシステムが飽和点に達しつつあることを示唆しており、ユニークな価値提案と強力なユーザーエンゲージメントのみが長期的な成長を維持できる可能性があります。
ミームトークンの復活 - ソーシャルメディアで動物テーマのブーム
連邦準備制度理事会の利下げ発表後のビットコインの反発は、特にTikTokやYouTubeでのウイルス性の動物テーマのナラティブに牽引された新たなミームトークン投機の波も再燃させました。このトレンドは、タイのコビトカバのMoo Deng(MOODENG)によって開始され、すぐにソーシャルメディア全体でミームセンセーションとなりました。「跳ねるカバ」現象は、動物テーマのミームトークンへの関心を新たに呼び起こし、現在「カバ経済」と呼ばれるものを生み出しました。
Moo Dengの人気に続いて、市場はペンギン(PESTO)、カエル(OMOCI)などの他の潜在的なウイルス性の動物テーマのトークンに投機し始めました。この関心の高まりは、特にSolanaブロックチェーン上のオンチェーントレーディングボリュームを顕著に増加させ、トレーダーはこれらの短期的なミーム駆動のナラティブからアルファを獲得しようとしています。実際、Pump.Funで作成された日々のトークン数は、今年初めに見られた高水準に戻っています。これらのトークンの遊び心のある性質にもかかわらず、極端な価格変動の可能性を考慮すると、投資家は慎重であるべきです。
ステーブルコインの流入は減速したが堅調を維持
9月の安定通貨の流入額は29億ドルに達し、8月と比較して月間成長率が半減し、減速傾向が見られました。減速傾向にあるものの、流入レベルは依然として強く、市場の流動性が持続していることを示しています。これは投資家の信頼が継続していることを示し、将来の市場動向に対する堅固な基盤を提供しています。米国選挙を巡る不確実性が和らぐにつれ、サイドラインにある資本が市場活動の次の段階を引き起こす可能性があります。
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